阿里将在今天发布季报，拼多多、京东预计在下周陆续发布。中概的电商公司，写几点想法：

(资料图)

二季度里，有“618”大促。作为国内最大的电商，阿里的GMV应该和电商大盘持平。主要关注CMR（商家收入）。因为这块上几个季度同比出现了负增长。当电商大盘今年回暖时，看公司的商家端能否同步回暖。如果止跌回升，说明淘宝天猫的基本盘还在。

其他的业务线，主要看融资和分拆的进展，比如盒马、菜鸟这些。业务上，电商是最大的现金奶牛。一年贡献200多疑美元利润，估值10倍出头的PE。新上的CEO吴妈，估计电话会议里会有较多的交流。

目前这个市值，阿里不能说特别便宜，合理左右。

上个季度财报，京东给的二季度指引很差。财报后的call back给的GMV增速只有低个位数。造成京东增速放缓的原因，主要是外部的竞争和自身品类结构的问题。竞争主要是抖音电商、拼多多。大家都能知道拼多多很大了，但是抖音电商的规模也不小，目前应该算国内第四大。这两个不仅抢占白牌市场，在品牌和旗舰店也抢份额。比如雅诗兰黛这种旗舰店，抖音上卖的多了，京东和天猫必然会少卖。前提用户的总需求不变。

其次，是京东的品类结构问题，目前3C数码、家电，约占京东收入的45%左右。这是一个周期性较强的行业。而3C、数码，市场大盘都是负增长。这对京东的收入和GMV必然有影响。

京东面临的问题，目前看是增大了，而不是减小了。所以，股价上过去半年，跟拼多多比有较大的差距。

拼多多主要关注的点是：

国内这块的天花板还有多高。从成立到现在，拼多多每个季度的收入都保持了较高增长速度。即使今天，拼多多的总GMV已经高于京东，但是增速仍然比京东高出一截。增速是一种结果，背后体现了这家公司在战略、业务和执行上的出色能力。今天，作为国内第二大电商公司，天花板还有多高？空间还有多大？是需要不断去思考的。而能否提高天花板，主要还是看公司的战略和业务，能否持续的超越同行的水准。

temu和海外的进展。这块业务拼多多披露的较少。只是从平常的新闻里，会看到temu新开了哪个国家的业务。拼多多的财报里，估计仍然不会披露太多，可能在电话会议里的问答环节。$拼多多(PDD)$ $阿里巴巴(BABA)$ $京东(JD)$

三家电商的财报，基本可以反映出国内消费的一个侧面。拭目以待。

关键词：